低價電池模組廠加百裕、系統電   Leave a comment

撰文 / 呂宗耀

出處 / 今周刊   1010期

2016/05/05

        電動車、電動巴士全面啟航,從美國到中國,全球蔓延,相關供應鏈產業都高度受益。

美國部分,電動車大廠Tesla,以每台3.5萬美元的低價發布最新款Model 3,僅兩周時間,預購數量達40萬輛,對比16年預估產量,因受限電池產量僅8~9萬台,供不應求明顯,電池供應成為全球電動車最重要發展關鍵。

Tesla為應付電池短缺現象,與松下投資的Gigafactory將在今年試產,目標在2020年有足夠電池年產50萬台電動車。

中國部分,15年純電動巴士產量從14年12904台至15年88248台,成長584%,最大贏家宇通巴士(市值434億人民幣),產出13436輛,成長6倍,市佔達15.2%,帶動集團營收達312億人民幣,成長21.3%,淨利35.3億人民幣,獲政府補助高達68.57億,推動電動巴士熱潮。

為配合電動巴士快速成長,中國在16年預計投入各類充電設施300億人民幣,建設充電站2000座,充電樁86萬個,預計到2020年充電站達1.2萬座,充電樁450萬個。以充電樁均價2萬元/個,充電站300萬元/座計,未來六年新能源汽車充電樁(站)的直接市場規模達1240億元人民幣。

台灣部分,電動車電池材料相關的康普、美琪瑪、長園科,連接線、傳動零組件相關的F-貿聯、和大等皆漲幅驚人,產業趨勢明確,在電池仍供不應求情況下,搶到日韓大廠電池產能的電池模組廠將有望受惠。

本文由工作夥伴陳克勤(1988~,紐約柏魯克商學院財金系)、劉書豪(1989~,清大工業工程管理學系)撰述,提出兩家低價電池模組廠,與讀者共思,一家為尚未進入電動車電池模組但體質優秀的加百裕,一家為已順利進入中國電動車電池模組市場的系統電,與讀者共勉。

加百裕工業,民國86年成立,股本9億,專業電池模組廠,國內前三大,3C電池模組比重佔80%,以筆電為主,期望拓展工具機、第三類物流車等應用,降低3C比重,是一家目前未進入電動車電池模組市場,但技術在該領域受高度期待的公司。

      董事長黃世明(美國喬治亞理工學院電機碩士),學養豐富,想法新穎,以配合單一客戶多種需求為策略,成功獲得品牌大廠華碩肯定,隨3C產品競價激烈,而積極轉型,成長動能再現喜情:

一、東南亞需求

東協五國成長雖趨緩,但GDP成長率高達4.9%,基礎建設仍有需求,2015年LED照明規模達15億美金,年增36.3%、滲透率32%,其中LED路燈結合太陽能板、鋰電池為創新應用,省去鋪線麻煩,將加速偏遠地區照明普及速度,鋰電池新需求為加百裕添增營運新動能。

二、工具機

日本第一工具機廠Makita(市值9870億日圓),在全球50國有子公司,9間生產基地,2015年營收4147億,成長8.2%,股價從5498元漲至7040元,漲幅28%,主要成長動能來自電動工具機,據IEK資料,全球工具機採用鋰電池比例仍低於50%,加上美國3月成屋銷售年增3.7%,成長動能皆明顯,將挹注加百裕營收貢獻。

      加百裕15年負債比、流動比、速動比各為,37.7%、277%、195%,每股現金高達15.7元,財務體質良好,14、15年毛利站穩9.7%,隨3C比重下降,毛利可望持續提高,是一家值得注意的準電動車電池模組概念公司。

系統電子(5309)成立於1977年,股本20.25億,近年積極切入電動車車用電池模組有成,專注在電動巴士、物流車,目前主要客戶五洲龍、中植新能源等,營收佔比可望超過5成。系統今年累計營收4.79億,年增率12.55%,2月及3月營收分別年增51.44%、49.22%,成長動能漸增。

電動車電池模組,是將電池芯與電池管理系統整合,模組效能對電動車穩定性、安全性非常重要。系統因有過往UPS技術,熟悉多路電池信號採集與控制,其模組能通過多種實驗(侵水、跌落碰撞、散熱排爆等),在電動車電池模組的效能深受肯定,具競爭力。

董事長李益仁(1956~,美國甘迺迪大學企研所),同時為融程電、億泰興董事長,曾任群光電子(2385)副董事長,產業經驗豐富。看準趨勢,3年前投入電動車電池模組領域,深入中國,成為台灣少數專注於中國電動車市場公司,高度連動中國電動車蓬勃發展,未來成長潛力不可忽視。

系統電子在電動車電池模組新事業催化及體質調整完成下,值得追蹤:

1、電動車電池模組新事業:

中國為解霾害,加速推動電動車,預計2020年電動車銷量達500萬台(15年僅50萬台),成長達900%。當中物流車及電動巴士用充電樁較易架設下,政策上可望優先扶植,成長潛力龐大。為因應電動車產業蓬勃發展,系統電動車電池模組生產線除鎮江廠外,另於惠州廠新增產線,產能提高1倍以上,營收與獲利同步上揚可期。

2、體質調整完成:

系統過去以PC/NB週邊產品起家,近年因PC/NB市場萎縮,加上員工薪資過去5年平均成長率超過9%,影響獲利甚鉅。然,2015年在處分深圳舊廠3億人民幣於2016年上半年入帳後,將大為改善2015年第四季負債比率40.8%、流速動比193.6%、83.5%的財務結構,財務體質入佳境,為系統電衝刺電動車電池模組新事業砸下盤石基座。

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Posted 2016 年 11 月 19 日 by cki6073 in 綜合報導

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